МЕТОДОЛОГИЯ

На какие показатели мы обращали внимание:

Мы проанализировали финансовые показатели 57 компаний корпоративного сектора, долговые ценные бумаги которых, находились в официальном списке АО «Казахстанская фондовая биржа» по состоянию на 31 декабря 2009 года (включая эмитентов, допустивших дефолты по своим облигациям, и которые были исключены из официального списка биржи в 2009 году). Для целей анализа их финансовой устойчивости мы рассчитали ряд показателей и коэффициентов, которые характеризуют их долговую нагрузку, рентабельность и ликвидность

Для формирования полноценного представления о долговой нагрузке эмитентов мы использовали три показателя:

  1. отношение суммарного долга к выручке (под суммарным долгом мы понимаем сумму всех привлеченных займов, включая кредиты, процентные займы, облигационные выпуски)
  2. отношение суммарного долга к EBITDA, которое показывает соотношение заемных средств к прибыли до налогообложения, уплаты процентов и амортизации;
  3. отношение процентных выплат к выручке, которое показывает, какую часть относительно выручки компания отдает на выплату процентов по займам.

Для анализа прибыльности эмитентов мы использовали следующие стандартные показатели рентабельности:

  1. EBITDA к выручке – показывает соотношение прибыли до налогообложения, уплаты процентов и амортизации к выручке в процентах;
  2. ROS (рентабельность продаж) – показывает соотношение чистой прибыли к выручке в процентах;
  3. 3. ROA (рентабельность активов) – показывает соотношение чистой прибыли к активам в процентах;
  4. 4. ROE (рентабельность капитала) – показывает соотношение чистой прибыли к капиталу в процентах.

Для анализа ликвидности, мы рассчитали коэффициент текущей ликвидности, показывающий достаточность оборотных средств компании, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств.

Данный показатель характеризует ликвидность лишь на краткосрочный период, то есть до года, в связи, с чем необходимо учитывать, что большая часть долгов как правило, имеет большую дюрацию.

При расчете средних показателей для всех отраслей, мы исключали показатели нефтяной и нефтегазовой отрасли, в связи с ее большим весом, превышающим все остальные отрасли в 4-6 раз.

Также мы разбили структуру долга эмитентов на две части – процентные займы и кредиты, и средства, привлеченные через выпуск облигаций, что позволило выявить компании, которые отдают предпочтение тому или иному виду займов.

`