Отзывы о рейтинговом агентстве
Создание, поддержка и развитие уникальной диалоговой площадки казахстанского бизнес-сообщества и государства - бесспорная заслуга агентства "Эксперт РА Казахстан". Актуальные и содержательные обсуждения ключевых вопросов - это и есть тот открытый обмен мнениями и опытом участников диалога, приводящий ко всеобщему пониманию важности социального партнерства.

ТОО "БИПЭК АВТО Казахстан"


При использовании материалов
ссылка на агентство
«Эксперт РА Казахстан» обязательна.

Рынок НПФ по итогам 9 месяцев 2010 года: активные вкладчики, инертные фонды

Резюме

За 9 месяцев 2010 года динамика роста основных количественных показателей НПФ по сравнению с прошлогодним периодом замедлилась. Незначительное увеличение объемов «чистого» инвестиционного дохода, ставшее следствием консервативности инвестиционных вложений НПФ и снижения фондовых индексов, затормозило рост пенсионных накоплений. В целом по системе накопления выросли на 14,5% до 2 129,6 млрд тенге, «чистый» инвестиционный доход увеличился на 10,6%, пенсионные взносы прибавили за 9 месяцев 15,6%.

Прошедшие 9 месяцев стали для вкладчиков периодом активной смены фондов. Начавшееся еще в 2009 году увеличение переводов пенсионных накоплений продолжало иметь место и в 2010 году. За 2009 год вкладчиками было осуществлено переводов на 385,2 млрд тенге, а за три квартала текущего года – еще на 286,3 млрд. Растущая миграция вкладчиков стала следствием как упрощения процедуры переводов, так и роста активности самих клиентов НПФ.

Увеличение числа переводов для НПФ является эффективным инструментом расширения клиентской базы. Но в то же время в условиях активной миграции вкладчиков у пенсионных фондов кратно возрастают риски утраты ликвидности, что уже испытали на себе некоторые участники рынка.

«Движением по инерции» можно охарактеризовать инвестиционную деятельность НПФ. Пенсионные фонды остались верны курсу, взятому в прошлом году, и продолжали наращивать долю ГЦБ в своем портфеле. Инвестиции в ГЦБ при существующем нормативе в 30% составили на 01.10.2010 44,7% от совокупных вложений НПФ, что на 4,5 п.п. больше показателя на начало года.

В 2011 году планируется снижение лимита инвестирования в госбумаги до 20%, но мы не прогнозируем существенного сокращения инвестиций в ГЦБ в связи с этим. Высокие риски инвестирования в бумаги корпоративного сектора, малое количество новых выпусков облигаций и жесткие требования по соблюдению норматива достаточности капитала будут способствовать сохранению высокой доли ГЦБ в портфеле фондов.

Уровень инфляции вновь превышает доходность НПФ. Концентрация значительной части инвестированных пенсионных активов в низкодоходных инструментах, снижение фондовых индексов, исчерпание эффекта «низкой базы» и необходимость формирования провизий от  возможного обесценения ценных бумаг привели к последовательному уменьшению доходности НПФ в течение трех кварталов. Средневзвешенная доходность НПФ за 12 месяцев составила на 01.10.2010 4,5% при уровне инфляции за аналогичный период в 6,7%. При этом в течение года снижением доходности отметились практически все пенсионные фонды..

Арман Жахин,
Заместитель генерального директора

Адиль Мамажанов,
Генеральный директор

Скачать исследование в формате PDF 1,88 МБ